WUSH Вуш Холдинг
Статус: активна
19% за 12 мес.
310
Вход
304.58
Цена
250
Цель
Инвест-идея Вуш Холдинг
Акции Whoosh переоценены рынком
С начала года котировки Whoosh выросли на 42%, значительно опередив динамику рынка. Компании в последние годы удавалось агрессивно расширяться, при этом сохраняя высокий уровень рентабельности. Ожидаем, что в будущем из-за усиления конкуренции и отмены налоговых льгот темпы роста замедлятся, а рентабельность начнет снижаться. Поэтому считаем, что акции рынком переоценены.
Наша оценка справедливой стоимости акций Whoosh на горизонте 12 месяцев составляет 250 руб., что предполагает потенциал снижения на 19%. Рейтинг «Продавать». Для расчета целевой цены мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.
Whoosh — лидер рынка шеринга средств индивидуальной мобильности в России и СНГ.
Выручка за 2023 год выросла на 54% г/г и составила 10,73 млрд руб. EBITDA увеличилась на 38%, до 4,46 млрд руб., рентабельность EBITDA снизилась до 42%. Чистая прибыль за год выросла на 134% и составила 1,94 млрд руб.
Чистый долг на конец прошлого года составил 8,47 млрд руб., увеличившись в 2,4 раза.
Whoosh выплатил дивиденды в размере 10,25 руб. на акцию за 9 месяцев 2023 года с дивдоходностью 4,4%.
Ключевые операционные результаты Whoosh за 2023 год:
- Количество поездок увеличилось на 87%, до 103,9 млн.
- Количество аккаунтов, зарегистрированных в сервисе, выросло на 71% и составило 20,4 млн.
- География сервиса расширилась до 55 городов против 40 локаций годом ранее.
- Число поездок на активного пользователя выросло на 34% г/г и составило 14,4 поездок.
- Флот сервиса вырос на 83% г/г и составил 149,9 тыс. СИМ.
Ключевые драйверы роста:
Whoosh — лидер быстрорастущего рынка кикшеринга. Рынок кикшеринга в РФ в 2023 году вырос на 67,5%, до 22,3 млрд руб. Ожидается, что к 2026 году рынок увеличится более чем вдвое, до 46,8 млрд руб. Whoosh занимает лидирующее положение на этом рынке, на него приходится 48% рынка в денежном выражении, 45% всего флота и 49% всех поездок.
Локализация производства и внедрение инноваций. Whoosh локализирует производство запчастей и деталей для электросамокатов, что значительно снижает расходы на обслуживание СИМ и увеличивает срок их полезного использования. Компания внедряет собственные инновации, которые улучшают клиентский опыт и тоже снижают расходы на обслуживание флота.
Налоговые льготы. Whoosh является резидентом «Сколково», поэтому компания не платит НДС и налог на прибыль.
Ключевые риски для акций Whoosh:
Регуляторные риски. В РФ неоднократно предлагалось вводить ограничения на рынке СИМ, включая полный запрет на использование СИМ в некоторых городах, однако пока серьезных ограничений нет.
Налоговые риски. Компания Whoosh пользуется налоговыми льготами, ожидается, что их отмена в 2024 году негативно повлияет на темп роста выручки и рентабельность.
Усиление конкуренции. В настоящее время Whoosh лидирует на рынке, однако конкуренты, такие как «Яндекс» и «МТС Юрент», обладают большими ресурсами и предлагают более привлекательные условия подписки для пользователей.
Консенсус-прогноз WUSH
Доступ к данным ограничен
Повысьте тарифный план, чтобы получить доступ